下半年理财市场展望

今年上半年，我国商业银行理财产品呈现出多年来少有的快速发展势头。数据显示，今年上半年商业银行共发行约8500款个人理财产品，发行规模8.5万亿元，已超过去年全年的7.1万亿元。

毋庸讳言，银行理财产品的蓬勃发展，不仅直接提高了老百姓的资产回报率，更为重要的是，还通过拓展老百姓的正规投资渠道，对缓解民间资金对各类商品炒作、保证宏观经济平稳健康发展起到了一定积极作用。

展望今年下半年，金融调控形势对银行经营和理财业务将会产生怎样的影响？监管会否收紧？对理财业务可能产生怎样的制约与影响？在上述背景下，理财产品发行、预期收益、产品创新等会有怎样的走势？记者近日约请有关人士对此进行了分析预测。

鲁政委：（兴业银行首席经济学家、市场研究总监）

展望下半年，预计银行个人理财产品仍将保持较快发展态势。

首先，有利于银行业个人理财产品发展的市场环境没有根本改变。考虑到我国当前通胀压力仍在高位，而经济增速虽有回调但总体仍保持平稳较快发展，我们预计，未来我国宏观调控政策仍将保持稳健。这就使得股票市场难以出现趋势性上涨，房地产调控也不会放松。这样，银行之外的投资渠道就仍然很难恢复其对老百姓的吸引力。在总体偏紧的流动性格局下，银行仍有能力继续高收益率、高安全性、高流动性的理财产品。

其次，监管部门会继续努力促进银行个人理财产品的健康发展。无论是从保持宏观经济平稳加快发展的角度，还是从中国商业银行转型的角度，监管部门都会继续努力保持银行理财业务的健康发展，而不是对其进行限制。

从具体产品期限来说，在加息周期中，在希望能够随时捕捉股票市场投资机会的大众投资心理下，未来银行可能仍不得不主要提供以短期限为主的个人理财产品。当然，随着预期加息接近尾声，长期限的理财产品也会受到更多欢迎。

从产品收益率来看，在下半年绝对部分时间里，通胀率都将高位运行，也存在继续加息可能，这使得下半年特别是第三季度银行理财产品的收益率仍会保持在较高水平。

雷云：（中信银行零售银行部理财部门相关负责人）

在理财需求和发售需求的双双推动下，我们预期2011年下半年，银行理财产品发行仍将大幅增长。

从产品期限上看，目前银行理财产品以期限在6个月以内甚至3个月以内的固定收益型理财为主流品种。银行理财产品的流动性优势，将在未来继续作为加强其吸引力重要因素，理财产品的期限在下半年将更加灵活多样。

从产品收益与投资品种上看，如果2011年下半年存款准备金率继续上调，部分银行可能会选择出售流动性较好的债券或者通过较高成本在同业市场吸收资金，这就使得债市和拆借市场各拆借品种利率上升。由于许多大众型理财产品主要投资央行票据、债券、同业存款等低风险品种，所以这类理财产品收益会有所提升，在满足普通客户收益预期的同时或将迎来快速发展机会，使得银行充分发挥银行在货币市场与债券市场的投资优势。

在目标客户来看，预期在2011年下半年中高端理财市场将可能高速发展。

在宏观经济继续紧缩背景下，在2011年下半年，银行理财产品短期化趋势仍将延续，产品期限将更加灵活；产品发行量可能再创历史新高，从产品投资期限看，中短期理财产品发行量上涨动力充足，长期产品发行量可能下降；产品收益率保持高位运行可能性很大。在市场需求的推动下，理财产品创新可能最先出现在产品形态与运作模式上，投资领域的突破与新投资方向的研发也有一定空间，证券市场、商品市场以及与消费相关的实业都可能成为理财产品投资方向。针对高端客户的理财产品在2011年下半年可能有所放量，商业银行对高端理财市场的投入可能增加，通过借助行业合作来丰富其为高端客户提供服务的广度和深度。

肖芳：（普益财富研究员）

预计下半年消费者价格指数CPI在一系列的紧缩性货币政策调控下可能较年中有所下降，但仍处于相对较高水平，投资者出于资产保值增值的考虑而银行出于信贷投放受限、增加中间收入和贷存比考核的考虑，供需双方的力量将使银行理财产品发行量继续保持高位，在经历央行第三次加息后，银行理财产品收益率将随之上涨。

2010年商业银行发行的理财产品中，针对高端客户发售及专门面向私人银行客户的理财产品共计2784款，占发行总数的28.05%，产品款数和市场份额均较2009年度爆发式增长，而2011年上半年这类产品市场占比继续上升，至35.04%。

在信贷类产品发行受限、趋紧的货币政策使货币市场利率维持高位的情况下，预计下半年债券和货币市场类产品仍将占据理财市场主导地位，而投资对象几乎不受限制的私人银行理财产品和高端理财产品将继续增加。

李要深：（任职独立财富管理机构，专注于财富管理与理财产品研发）

短期化趋势在下半年乃至明年仍将延续，但银行业也应该考虑如何与其他金融机构合作为客户提供较为长期的稳健投资。过去几年银行理财刻意体现差异化，着重产品专业化。随着理财市场的成熟，银行理财的定位应该是客户专业化，即围绕客户需求提供全面的理财服务。低风险特点是因为过去银行理财集中服务非高端客户，随着未来高端客户占比的增多，银行也会适当提供较高风险与收益的产品。

银行理财业务整体上仍未抛开浮华回归本来面目。销售环节数年来养成的弊端在近日终于招致了整顿——银监会推出了《商业银行理财产品销售管理办法（征求意见稿）》。这个办法的出台对银行理财业务短期有影响，银行理财业务能否摆脱销售导向回归客户需求导向有赖于监管部门的执行力和银行的自觉意识。

银行理财产品的规模会一如既往地迅猛增长，因为银行远未将理财业务的疆土开拓殆尽。银行理财业务的创新会更多地体现在服务上，而非投资管理上。

上半年收益相对较高的是澳元产品、信贷类产品。下半年这个特点不会改变，通胀压力高企，加息一定会有1至2次，市场利率稳步上升使得债券投资价值降低，投资者不要对下半年的债券类产品收益抱以厚望。